5月23日，日经225指数下跌0.42%，给火爆的“日特估”行情降了温。

前期被疯狂买入的易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF连续两日大跌，超高溢价被迅速抹平，高位入场的投资者直呼“太狠了”。

业内人士表示，跨境ETF流动性较低容易产生溢价，投资者应关注二级市场交易价格溢价风险。

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日经ETF上演过山车行情

“日特估”行情带火了跟踪日本股市的ETF。短短4天，其中两只ETF经历了暴涨暴跌。

据Wind统计数据显示，截至5月23日，日经225指数今年以来累计涨幅达18.64%，成功突破日本泡沫经济崩溃后的高点，创下1990年7月以来新高。

伴随着日本股市创下近33年新高，投资者对“日特估”的热情也被点燃。5月以来，日经ETF被纷纷加仓，Wind数据显示，截至5月22日，4只日经ETF合计净流入2.54亿元，最新规模总计约为5.59亿元。也就是说，在半个多月时间内，规模增长超过80%。截至5月23日，4只日经ETF今年以来涨幅均超过15%，在一众QDII基金中涨幅居前。

这期间，两只ETF更是被“买买买”至高溢价。5月19日，易方达日兴资管日经225ETF一度涨停，当日溢价率达22.42%，日成交额8506万元；华夏野村日经225ETF也大涨8.22%，溢价率达17.41%，日成交额1.6亿元。华夏基金和易方达基金分别发布日经225ETF二级市场交易价格溢价风险公告，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。

来源：Wind

跨境ETF的流动性相对较低，不少高位入场的投资者面临被套风险。5月22日，上述两只日经ETF均大幅下跌超9%。5月23日，易方达日兴资管日经225ETF下跌7.48%，溢价率1.8%；华夏野村日经225ETF下跌5.13%，溢价率收窄至0.41%。

华宝证券解释称，市场情绪和套利机制的失效共同催化了这一波溢价率的拉升，但ETF的溢价率无法长时间维持在高位，平均不超过两天高溢价率就会向下收敛。

巴菲特带火“日特估”

“日特估”火爆，离不开股神巴菲特的“带货”。此前，“股神”赴日本考察并表示大举投资日本股市，提振了市场对日本股市的整体情绪。他曾表示，日本五大商社所做的事情和伯克希尔很相似，并且价格“低到离谱”。在“股神”访日之后，Point72、Citadel、黑石、KKR等海外巨头也相继造访日本。

自2020年8月以来，巴菲特多次大手笔买入日本五大商社的股份，包括伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。今年4月，巴菲特接受日本媒体采访时明确表示，伯克希尔-哈撒韦手中的五大商社持股比例已经提高至7.4%。

ETF.com显示，海外跟踪日本股市的日本ETF-iShares MSCI（EWJ）自4月以来累计吸引了超9亿美元的净流入。

中金公司认为，近期日股的上涨主要来源于外国投资者大幅买入的推动。巴菲特近期对日股的青睐带来了部分外国投资者的追随。不过，需留意的是巴菲特通过发行日元债来买入日股，可以有效回避日元汇率贬值风险。此外，东京证券交易所的政策引导、日本疫后复苏红利，都吸引了资金的流入。

展望日本股市的未来走势，中金公司认为，目前日股中“泡沫”成分相对较少，但仍需留意短期内出现回调的可能性。